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中公教育: 重整旗鼓, 逆境曙光(财通证券研报)

作者: admin 浏览:   日期:2024-02-10

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中公教诲:海内全品类职业教诲培训龙头。公司前身成立于1999年,2019年1月自深交所重组上市。公司以海内数亿常识型人群为办事对象,主业务务横跨大众办事岗亭招录测验培训、学历晋升、职业资历和职业能力培训等3年夜板块,供给跨越100个品类的综合待业培训办事。截至2023年6月末,公司已有1035家直营网点笼罩天下319个地级市,造成了垂直一体化疾速相应能力驱动的企业平台,成为海内全品类职业教诲培训的龙头机构。

招录考培市场需要旺盛,2021年市场范围超300亿元:据Frost&Sullivan,职业测验培训市场中,招录类测验培训市场2021年已达305亿元,此中公职职员类/事业单元类/西席招录类市场别离到达121/116/68亿元,估计2026年增加至505亿元,CAGR将达10.6%。2024年国考招录/报名人次新高,培训需要旺盛。2024年国考招录人数为3.96万人,同比+7%;现实参考人数达225.2万人,同比+48%;到场测验人数与任命规划数之比约为57:1。

退费问题顺遂推进,现金流回正:“退费”问题呈现后,公司自动调解产物布局包管实收,并压缩网点精简职员。公司直营分支机构数目、员工人数从2021年6月末的1859家/4.53万人压缩至2023年6月末的1035家/1.30万人,时期用度从2020Q3的4.7亿元/月紧缩至2023Q3的1.3亿元/月,现金付出压力有所缓解。2023年9月6日,中公教诲与湖南省财信信任(湖南财信现为公司第三年夜股东)签署了《信任存款合同》,公司向财信信任告贷不跨越18亿元,用于增补公司流动资金,尽快解决存量退费问题。待“退费”问题深度解决后,公司培训人次及谋划业绩无望进一步恢复。

投资建议:中公教诲(002607.SZ)作为海内全品类职业教诲培训龙头,正视渠道设置装备摆设和研发投入,修筑品牌壁垒。前两年业绩受退费问题拖累,公司经由过程多个股西方告贷有序推进退费,从头树立身牌抽象。公职类测验培训需要高增,国考等报名人数继续晋升,公司作为行业龙头无望受害。咱们预测公司2023-2025年归母净利润别离为3.93/8.25/13.09亿元,对应PE估值别离为61.8x/29.5x/18.6x。初次笼罩赐与“增持”评级。

危害提醒:行业竞争加剧、退费进展不迭预期、羁系政策变化。

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